一、立法背景與政策目標

隨著虛擬資產（Web3）發(fā)展，穩(wěn)定幣作為支付媒介及金融工具，在金融體系中扮演越來越重要的角色，對金融穩(wěn)定帶來潛在風險。

政府認為有必要設立專門監(jiān)管制度，既保障用戶權益、維護金融穩(wěn)定，也促進產業(yè)創(chuàng)新和健康發(fā)展。

條例草案參考金融穩(wěn)定理事會（FSB）國際標準，采取“相同業(yè)務、相同風險、相同規(guī)則”原則。

二、受規(guī)管活動與適用范圍

受規(guī)管活動包括：

在香港發(fā)行法幣穩(wěn)定幣；

在海外發(fā)行、但錨定港元的穩(wěn)定幣；

向香港公眾積極推廣法幣穩(wěn)定幣；

金管局指定的其他重要活動。

穩(wěn)定幣定義：以一種或多種法定貨幣或資產作為價值參照、以加密技術發(fā)行、可作支付、投資、清償用途的數(shù)碼資產。

排除范圍：CBDC、有限用途代幣、證券、儲值支付工具、銀行存款等。

三、發(fā)牌制度與持牌要求

任何人/機構未經(jīng)許可不得發(fā)行、推廣或提供穩(wěn)定幣，違者最高可處 500 萬元罰款及 7 年監(jiān)禁。

申請牌照需通過嚴格審查，包括資本要求（如2,500 萬港元）、內部管控、儲備管理、反洗錢措施等。

牌照有效期、續(xù)期、撤銷、變更等均有明確規(guī)定。

持牌人必須在香港設立實體公司，并公開公司資料以便查核。

四、儲備資產與風險管理

儲備要求：必須持有等值或超額的高質素、高流動性儲備資產，確保穩(wěn)定幣可隨時全額贖回。儲備資產需妥善分隔、保管，并定期披露。

必須持有等值或超額的高質素、高流動性儲備資產，確保穩(wěn)定幣可隨時全額贖回。

儲備資產需妥善分隔、保管，并定期披露。

贖回權利：持有人有權按面值贖回穩(wěn)定幣，贖回要求不得附帶不合理費用，并須于合理時間內處理。

破產保護：如持牌人清盤，儲備資產須優(yōu)先保障持有人贖回權益。

五、信息披露與透明度

定期向金管局及公眾披露經(jīng)營狀況、儲備資產、重大變動等信息。

廣告、推廣活動須遵守嚴格規(guī)范，防止誤導或虛假陳述。

六、管理層、托管與中介機構監(jiān)管

高級管理人員及控權人須獲金管局批準。

金管局可對持牌人進行調查、要求資料、委任法定管理人等。

穩(wěn)定幣托管服務將另行咨詢并制訂指引，確保資產安全。

中介機構（如銀行、證監(jiān)會持牌法團、虛擬資產交易平臺）只能向公眾提供已獲發(fā)牌的穩(wěn)定幣，未獲發(fā)牌的只能提供給專業(yè)投資者。

七、執(zhí)法、罰則與跨境協(xié)同

違規(guī)處罰：

無牌經(jīng)營、非認許機構銷售穩(wěn)定幣等，最高可罰500 萬元及監(jiān)禁 7 年。

穩(wěn)定幣交易欺詐最高罰1,000 萬元及監(jiān)禁 10 年。

誘使他人取得穩(wěn)定幣而作失實陳述，罰100 萬元及監(jiān)禁 7 年。

金管局有調查、搜查、施加監(jiān)管罰則等權力。

條例具域外效力，對境外發(fā)行但錨定港元的穩(wěn)定幣同樣監(jiān)管。透過國際監(jiān)管合作、銀行體系等手段加強執(zhí)法。

八、創(chuàng)新與產業(yè)發(fā)展

條例設有“沙盒”機制，允許創(chuàng)新項目在監(jiān)管下試點運行，鼓勵供應鏈、跨境支付等新場景應用。

強調在金融穩(wěn)定與創(chuàng)新發(fā)展之間取得平衡，避免不必要的限制，促進行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

九、過渡安排與附表規(guī)范

為現(xiàn)有穩(wěn)定幣發(fā)行人設立合規(guī)過渡期，確保平穩(wěn)過渡。

附表2：最低準則（摘要）： 資本充足、儲備管理、內部控制、風險管理、反洗錢、信息科技安全、業(yè)務持續(xù)管理、信息披露等。

附表3：牌照費用（摘要）： 包括申請牌照、續(xù)期、變更、查閱等各類費用，由金管局訂明。

其他附表涵蓋刑事罪行、過渡安排、審裁處設立等細則。

十、實施與宣傳

條例生效前將加強宣傳與教育，提升公眾對穩(wěn)定幣及風險的認識。

與警方、證監(jiān)會等機構建立聯(lián)合專責小組，主動監(jiān)控市場及防范騙局。

小結

香港《穩(wěn)定幣條例草案》以嚴謹?shù)陌l(fā)牌制度、明確的儲備資產要求、高透明度與強大執(zhí)法權力為核心，既保障用戶與金融穩(wěn)定，也為創(chuàng)新和產業(yè)發(fā)展留有空間。條例內容兼顧國際標準與本地實際，有助于鞏固香港作為國際虛擬資產及金融中心的地位。